外延增長頻現(xiàn)洪荒之力 環(huán)保海外并購高溫不減
日期：2024-12-26 01:00
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摘要：2016年以來，涉及環(huán)保領(lǐng)域的并購重組事件已有50余起，并購交易總金額近300億元。分析人士認(rèn)為，在綜合治理成為環(huán)保產(chǎn)業(yè)趨勢的大背景下，龍頭公司在獲取訂單方面更具優(yōu)勢，優(yōu)勢平臺型企業(yè)受到企業(yè)青睞，海外并購則成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)外延式增長的驅(qū)動(dòng)力，技術(shù)與品牌成為追逐對象。
外延增長頻現(xiàn)洪荒之力 環(huán)保海外并購高溫不減
2015年環(huán)保領(lǐng)域并購火爆，2016年延續(xù)了這一規(guī)律。
公開數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年環(huán)保行業(yè)共發(fā)生8起海外并購案，總并購金額超過136億元。2015年全年環(huán)保領(lǐng)域海外并購共有15起，累計(jì)交易額為51億元。不難...
2016年以來，涉及環(huán)保領(lǐng)域的并購重組事件已有50余起，并購交易總金額近300億元。分析人士認(rèn)為，在綜合治理成為環(huán)保產(chǎn)業(yè)趨勢的大背景下，龍頭公司在獲取訂單方面更具優(yōu)勢，優(yōu)勢平臺型企業(yè)受到企業(yè)青睞，海外并購則成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)外延式增長的驅(qū)動(dòng)力，技術(shù)與品牌成為追逐對象。
外延增長頻現(xiàn)洪荒之力 環(huán)保海外并購高溫不減
2015年環(huán)保領(lǐng)域并購火爆，2016年延續(xù)了這一規(guī)律。
公開數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年環(huán)保行業(yè)共發(fā)生8起海外并購案，總并購金額超過136億元。2015年全年環(huán)保領(lǐng)域海外并購共有15起，累計(jì)交易額為51億元。不難發(fā)現(xiàn)，2016年上半年環(huán)保領(lǐng)域海外并購金額已經(jīng)接近去年全年的三倍。
不過，上半年環(huán)保行業(yè)的海外并購多為億元以下的小額并購，而北京控股在2月份以14.4億歐元（約合105億元人民幣）拿下德國廢物能源利用公司EEW，金額之大一度在業(yè)界引起轟動(dòng)。在眾多業(yè)內(nèi)人士看來，中企頻頻出海并購的原因包括尋求**的技術(shù)、**和品牌并引入國內(nèi)市場，實(shí)現(xiàn)外延式增長，進(jìn)行國內(nèi)和海外估值差異的套利，以及對沖人民幣貶值和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。
就環(huán)保企業(yè)海外并購來看，對先進(jìn)技術(shù)的追求當(dāng)屬**位，其次謀求戰(zhàn)略布局，積極開拓海外市場也是一些環(huán)保公司之所以積極進(jìn)行海外并購的初衷。有分析稱，隨著國內(nèi)環(huán)保企業(yè)實(shí)力越發(fā)強(qiáng)勁，在中國企業(yè)海外投資增長的大環(huán)境下，未來海外并購額和案例數(shù)還將逐年增長。
環(huán)保海外并購激增
就2016年增長迅猛的海外并購，分析人士認(rèn)為，這是環(huán)保企業(yè)成長壯大的一個(gè)內(nèi)生現(xiàn)象，隨著大量環(huán)保企業(yè)逐步壯大，今年我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購規(guī)模有望繼續(xù)增加。
事實(shí)上，自2015年起，我國環(huán)保領(lǐng)域掀起了一股超越以往的并購潮。據(jù)悉，136億元的交易額中有105億元都是由一起海外并購案貢獻(xiàn)，即2月震驚業(yè)界的北京控股以14.4億歐元代價(jià)拿下德國廢物能源利用公司EEW。具體來說，上半年我國環(huán)保領(lǐng)域達(dá)成的8起海外并購交易中，3起出現(xiàn)在環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域，2起出現(xiàn)在垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)，2起出現(xiàn)在水處理行業(yè)，還有1起為金屬再生領(lǐng)域。
E20研究院執(zhí)行院長薛濤分析稱，從收購的企業(yè)性質(zhì)劃分，國企投資類公司國際并購尋求的是資本運(yùn)營類項(xiàng)目，比如上述北控收購EEW，而民企上市公司則偏好技術(shù)類公司，例如，天翔環(huán)境擬以2.05億歐元收購德國貝爾芬格水處理技術(shù)有限公司100%的股權(quán)。
值此背景，上半年國內(nèi)環(huán)保并購案中，真正占據(jù)主流的仍然是小額并購，交易額不足1億元的并購案約22起，占交易總量的45%。誠如5月，廣西博世科以3024萬元的較低代價(jià)整體接收廣西省環(huán)科院環(huán)評相關(guān)資質(zhì)、員工以及資產(chǎn)。據(jù)悉，博世科是環(huán)評業(yè)務(wù)與環(huán)保管理部門脫鉤之后，頭個(gè)向脫鉤企業(yè)伸出橄欖枝的上市公司。
對此，環(huán)保**人士史方標(biāo)分析稱，這一現(xiàn)象說明我國環(huán)保領(lǐng)域并購的主體已經(jīng)從實(shí)力雄厚的大型企業(yè)延伸到了中小型企業(yè)；另一方面，技術(shù)型標(biāo)的公司的受歡迎度也有提升，因此一些小型的、有技術(shù)特點(diǎn)的企業(yè)也成為了并購的熱門標(biāo)的。
平臺型企業(yè)受青睞
從并購類型看，環(huán)保類上市公司并購主要有三個(gè)方向，橫向一體化、縱向一體化和平臺化。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年以來，中原環(huán)保、興源環(huán)境、三維絲、東方園林等以橫向一體化整合為重組目的，通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)方式“跑馬圈地”，以打造綜合性環(huán)保服務(wù)商。
三維絲表示，公司定位環(huán)保綜合服務(wù)商，以打造一體化“潔凈工廠”為目標(biāo)，通過外延并購不斷拓展業(yè)務(wù)，積極轉(zhuǎn)型；萬邦達(dá)則提出通過5年時(shí)間發(fā)展為全方位服務(wù)、全壽命周期服務(wù)、多工業(yè)領(lǐng)域覆蓋及多元化發(fā)展的綜合性環(huán)保服務(wù)商。
環(huán)保部環(huán)境規(guī)劃院副院長吳舜澤稱，未來環(huán)保產(chǎn)業(yè)將從傳統(tǒng)的水和大氣相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)發(fā)展為水、大氣、土壤、固廢等相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)**發(fā)展的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，從以產(chǎn)品為主逐步向以服務(wù)為主的業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型，環(huán)保服務(wù)將從單一要素、單一環(huán)節(jié)逐漸發(fā)展為環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈上下游及橫向整合，提供一站式服務(wù)的綜合環(huán)保模式。
以天壕環(huán)境為例，公司擬支付現(xiàn)金3.56億元、并以8.24元/股發(fā)行股份，合計(jì)作價(jià)8.8億元，購買北京賽諾水務(wù)科技有限公司100%股權(quán)。同時(shí)擬向湖北國資運(yùn)營、蘇州厚揚(yáng)啟航、新疆灃華盛鼎和公司董事肖雙田發(fā)行股份，募集資金不超過5.24億元。收購?fù)瓿珊?，上市公司將在整合?biāo)的資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合內(nèi)生、外延并重的發(fā)展方式，客戶提供“水、電、氣”一體化解決方案，成為環(huán)境綜合投資服務(wù)運(yùn)營商。
業(yè)內(nèi)普遍預(yù)測，在綜合治理成為環(huán)保產(chǎn)業(yè)趨勢的背景下，行業(yè)內(nèi)龍頭公司優(yōu)勢將更為明顯，未來環(huán)保行業(yè)將越來越向優(yōu)勢平臺型企業(yè)集中。尤為值得注意的是，海綿城市、監(jiān)測環(huán)評、危廢處理三大行業(yè)的投資空間有望迎來爆發(fā)期。
外來并購者多為民企
2015年，一批國有非環(huán)保企業(yè)通過并購進(jìn)軍環(huán)保領(lǐng)域，今年仍有類似案例出現(xiàn)。
6月22日晚，新三板的凱天環(huán)保發(fā)布公告稱，湖南航天有限責(zé)任公司通過股東轉(zhuǎn)讓和定增認(rèn)購的方式，以7.3753億元獲得凱天環(huán)保43.67%的股份，成為其**大股東。公告顯示，湖南航天控股股東為中國航天科工集團(tuán)公司，后者是中央直接管理的國有特大型高科技企業(yè)。
整體來說，2016年上半年，來自非環(huán)保領(lǐng)域的并購方則多為民企。2月，新三板公司南瓷股份發(fā)布公告稱，擬出資2700萬元收購江蘇優(yōu)拿大環(huán)保公司100%股權(quán)。南瓷股份是絕緣材料生產(chǎn)商，而標(biāo)的公司主營船舶尾氣處理。6月，誠志股份通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資擴(kuò)股的方式，以3.22億元的代價(jià)獲得安徽寶龍環(huán)?？萍加邢薰?0%的股權(quán)。前者主營生命科技、液晶材料、醫(yī)藥化工、醫(yī)療服務(wù)，后者從事機(jī)動(dòng)車尾氣激光遙感監(jiān)測儀器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。
從細(xì)分領(lǐng)域來看，水和固廢依然是并購案*多的領(lǐng)域。因“土十條”政策紅利，出現(xiàn)了兩起針對土壤領(lǐng)域的并購。5月，杰瑞股份公告稱，其全資子公司杰瑞環(huán)?？萍加邢薰疽?812.5萬元收購四川省華夏彩云工程咨詢有限責(zé)任公司100%股權(quán)。收購后，杰瑞股份將獲得土壤修復(fù)等環(huán)保工程業(yè)務(wù)的資質(zhì)。
6月初，蘇交科發(fā)布公告稱，擬通過美國子公司以合并方式收購全球*大環(huán)境檢測公司TestAmerica的100%股權(quán)。對此，E20研究院執(zhí)行院長薛濤表示，細(xì)分領(lǐng)域搶熱點(diǎn)是正常的。新興市場的環(huán)境逐漸成熟，環(huán)保產(chǎn)業(yè)將會(huì)催生出并購?fù)顿Y，當(dāng)然這并不意外，因?yàn)橐院罂隙〞?huì)越來越多。
外延增長頻現(xiàn)洪荒之力 環(huán)保海外并購高溫不減
2015年環(huán)保領(lǐng)域并購火爆，2016年延續(xù)了這一規(guī)律。
公開數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年環(huán)保行業(yè)共發(fā)生8起海外并購案，總并購金額超過136億元。2015年全年環(huán)保領(lǐng)域海外并購共有15起，累計(jì)交易額為51億元。不難發(fā)現(xiàn)，2016年上半年環(huán)保領(lǐng)域海外并購金額已經(jīng)接近去年全年的三倍。
不過，上半年環(huán)保行業(yè)的海外并購多為億元以下的小額并購，而北京控股在2月份以14.4億歐元（約合105億元人民幣）拿下德國廢物能源利用公司EEW，金額之大一度在業(yè)界引起轟動(dòng)。在眾多業(yè)內(nèi)人士看來，中企頻頻出海并購的原因包括尋求**的技術(shù)、**和品牌并引入國內(nèi)市場，實(shí)現(xiàn)外延式增長，進(jìn)行國內(nèi)和海外估值差異的套利，以及對沖人民幣貶值和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。
就環(huán)保企業(yè)海外并購來看，對先進(jìn)技術(shù)的追求當(dāng)屬**位，其次謀求戰(zhàn)略布局，積極開拓海外市場也是一些環(huán)保公司之所以積極進(jìn)行海外并購的初衷。有分析稱，隨著國內(nèi)環(huán)保企業(yè)實(shí)力越發(fā)強(qiáng)勁，在中國企業(yè)海外投資增長的大環(huán)境下，未來海外并購額和案例數(shù)還將逐年增長。
環(huán)保海外并購激增
就2016年增長迅猛的海外并購，分析人士認(rèn)為，這是環(huán)保企業(yè)成長壯大的一個(gè)內(nèi)生現(xiàn)象，隨著大量環(huán)保企業(yè)逐步壯大，今年我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購規(guī)模有望繼續(xù)增加。
事實(shí)上，自2015年起，我國環(huán)保領(lǐng)域掀起了一股超越以往的并購潮。據(jù)悉，136億元的交易額中有105億元都是由一起海外并購案貢獻(xiàn)，即2月震驚業(yè)界的北京控股以14.4億歐元代價(jià)拿下德國廢物能源利用公司EEW。具體來說，上半年我國環(huán)保領(lǐng)域達(dá)成的8起海外并購交易中，3起出現(xiàn)在環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域，2起出現(xiàn)在垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)，2起出現(xiàn)在水處理行業(yè)，還有1起為金屬再生領(lǐng)域。
E20研究院執(zhí)行院長薛濤分析稱，從收購的企業(yè)性質(zhì)劃分，國企投資類公司國際并購尋求的是資本運(yùn)營類項(xiàng)目，比如上述北控收購EEW，而民企上市公司則偏好技術(shù)類公司，例如，天翔環(huán)境擬以2.05億歐元收購德國貝爾芬格水處理技術(shù)有限公司100%的股權(quán)。
值此背景，上半年國內(nèi)環(huán)保并購案中，真正占據(jù)主流的仍然是小額并購，交易額不足1億元的并購案約22起，占交易總量的45%。誠如5月，廣西博世科以3024萬元的較低代價(jià)整體接收廣西省環(huán)科院環(huán)評相關(guān)資質(zhì)、員工以及資產(chǎn)。據(jù)悉，博世科是環(huán)評業(yè)務(wù)與環(huán)保管理部門脫鉤之后，頭個(gè)向脫鉤企業(yè)伸出橄欖枝的上市公司。
對此，環(huán)保**人士史方標(biāo)分析稱，這一現(xiàn)象說明我國環(huán)保領(lǐng)域并購的主體已經(jīng)從實(shí)力雄厚的大型企業(yè)延伸到了中小型企業(yè)；另一方面，技術(shù)型標(biāo)的公司的受歡迎度也有提升，因此一些小型的、有技術(shù)特點(diǎn)的企業(yè)也成為了并購的熱門標(biāo)的。
平臺型企業(yè)受青睞
從并購類型看，環(huán)保類上市公司并購主要有三個(gè)方向，橫向一體化、縱向一體化和平臺化。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年以來，中原環(huán)保、興源環(huán)境、三維絲、東方園林等以橫向一體化整合為重組目的，通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)方式“跑馬圈地”，以打造綜合性環(huán)保服務(wù)商。
三維絲表示，公司定位環(huán)保綜合服務(wù)商，以打造一體化“潔凈工廠”為目標(biāo)，通過外延并購不斷拓展業(yè)務(wù)，積極轉(zhuǎn)型；萬邦達(dá)則提出通過5年時(shí)間發(fā)展為全方位服務(wù)、全壽命周期服務(wù)、多工業(yè)領(lǐng)域覆蓋及多元化發(fā)展的綜合性環(huán)保服務(wù)商。
環(huán)保部環(huán)境規(guī)劃院副院長吳舜澤稱，未來環(huán)保產(chǎn)業(yè)將從傳統(tǒng)的水和大氣相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)發(fā)展為水、大氣、土壤、固廢等相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)**發(fā)展的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，從以產(chǎn)品為主逐步向以服務(wù)為主的業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型，環(huán)保服務(wù)將從單一要素、單一環(huán)節(jié)逐漸發(fā)展為環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈上下游及橫向整合，提供一站式服務(wù)的綜合環(huán)保模式。
以天壕環(huán)境為例，公司擬支付現(xiàn)金3.56億元、并以8.24元/股發(fā)行股份，合計(jì)作價(jià)8.8億元，購買北京賽諾水務(wù)科技有限公司100%股權(quán)。同時(shí)擬向湖北國資運(yùn)營、蘇州厚揚(yáng)啟航、新疆灃華盛鼎和公司董事肖雙田發(fā)行股份，募集資金不超過5.24億元。收購?fù)瓿珊?，上市公司將在整合?biāo)的資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合內(nèi)生、外延并重的發(fā)展方式，客戶提供“水、電、氣”一體化解決方案，成為環(huán)境綜合投資服務(wù)運(yùn)營商。
業(yè)內(nèi)普遍預(yù)測，在綜合治理成為環(huán)保產(chǎn)業(yè)趨勢的背景下，行業(yè)內(nèi)龍頭公司優(yōu)勢將更為明顯，未來環(huán)保行業(yè)將越來越向優(yōu)勢平臺型企業(yè)集中。尤為值得注意的是，海綿城市、監(jiān)測環(huán)評、危廢處理三大行業(yè)的投資空間有望迎來爆發(fā)期。
外來并購者多為民企
2015年，一批國有非環(huán)保企業(yè)通過并購進(jìn)軍環(huán)保領(lǐng)域，今年仍有類似案例出現(xiàn)。
6月22日晚，新三板的凱天環(huán)保發(fā)布公告稱，湖南航天有限責(zé)任公司通過股東轉(zhuǎn)讓和定增認(rèn)購的方式，以7.3753億元獲得凱天環(huán)保43.67%的股份，成為其**大股東。公告顯示，湖南航天控股股東為中國航天科工集團(tuán)公司，后者是中央直接管理的國有特大型高科技企業(yè)。
整體來說，2016年上半年，來自非環(huán)保領(lǐng)域的并購方則多為民企。2月，新三板公司南瓷股份發(fā)布公告稱，擬出資2700萬元收購江蘇優(yōu)拿大環(huán)保公司100%股權(quán)。南瓷股份是絕緣材料生產(chǎn)商，而標(biāo)的公司主營船舶尾氣處理。6月，誠志股份通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資擴(kuò)股的方式，以3.22億元的代價(jià)獲得安徽寶龍環(huán)?？萍加邢薰?0%的股權(quán)。前者主營生命科技、液晶材料、醫(yī)藥化工、醫(yī)療服務(wù)，后者從事機(jī)動(dòng)車尾氣激光遙感監(jiān)測儀器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。
從細(xì)分領(lǐng)域來看，水和固廢依然是并購案*多的領(lǐng)域。因“土十條”政策紅利，出現(xiàn)了兩起針對土壤領(lǐng)域的并購。5月，杰瑞股份公告稱，其全資子公司杰瑞環(huán)?？萍加邢薰疽?812.5萬元收購四川省華夏彩云工程咨詢有限責(zé)任公司100%股權(quán)。收購后，杰瑞股份將獲得土壤修復(fù)等環(huán)保工程業(yè)務(wù)的資質(zhì)。
6月初，蘇交科發(fā)布公告稱，擬通過美國子公司以合并方式收購全球*大環(huán)境檢測公司TestAmerica的100%股權(quán)。對此，E20研究院執(zhí)行院長薛濤表示，細(xì)分領(lǐng)域搶熱點(diǎn)是正常的。新興市場的環(huán)境逐漸成熟，環(huán)保產(chǎn)業(yè)將會(huì)催生出并購?fù)顿Y，當(dāng)然這并不意外，因?yàn)橐院罂隙〞?huì)越來越多。
